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生命迹象:央行行长渴望增长可能不会到来

<p>Vital Signs是新南威尔士大学经济学教授和哈佛大学博士理查德霍顿(@profholden)的每周经济报道</p><p> Vital Signs旨在将每周经济事件背景化,并消除影响全球经济的数据噪音</p><p>本周:美国和中国令人失望,推动澳元升值,并希望澳大利亚降息</p><p>上周六,美国经济和社会事务局(AEST)扼杀了美国劳工市场新闻,引发了另一周的经济数据和决策</p><p>美国经济在5月份仅增加了38,000个就业岗位,远低于2013年初以来的平均每月20万个</p><p>美联储主席珍妮特耶伦在一份广泛报道的演讲中作出回应:“近期创造就业机会放缓的迹象已经接近她还提到了“随着时间的推移”而不是“未来几个月”的利率上升</p><p>这种微妙而明显的语言变化导致市场在下周的会议上几乎完全抵消了利率的上调</p><p>而且,就好像提供原因一样,中国贸易数据显示出口(按美元计算)每年下降4.1%</p><p>这比4月份的1.8%下降更糟糕,甚至比市场预期的下降3.6%还要糟糕</p><p>全球需求肯定仍然疲软</p><p>澳大利亚的住房贷款继续降温</p><p> ABS数据显示,经季节性调整后,4月份贷款价值下降1.8% - 受投资者贷款大幅下降5.0%的推动</p><p>这与之前对宏观审慎监管变化的更严格的贷款标准是一致的</p><p>澳联储将现金利率维持在1.75%不变,但在声明的语言中在货币市场创造了一系列活动</p><p>州长格伦史蒂文斯结束了他的声明:“......在5月会议上放松货币政策,董事会认为在这次会议上保持政策不变的立场将与经济的可持续增长和随着时间推移回归目标的通胀一致</p><p> “市场将此视为一种信号,即进一步降息可能不会持续数月,如果有的话</p><p>这似乎是对语言的正确解读 - 低通胀问题将自行解决</p><p>史蒂文斯在文中早些时候观察到:“通货膨胀率一直很低</p><p>鉴于劳动力成本增长缓慢且世界其他地方的成本压力非常低,预计这种情况将持续一段时间</p><p>“我读到这一点时说,澳大利亚央行预计经济增长将进一步加强,失业率已经相对较低意味着劳动力成本将上升,将通胀推回2-3%的目标范围</p><p>我不同意有两个原因</p><p>首先,正如我之前在生命体征中详细说过的那样,失业数字具有误导性,掩盖了相当多的就业不足</p><p>其次,实际工资增长多年来一直低迷,这是由于结构性因素(澳大利亚央行在此强调)</p><p>我不相信3%的国内生产总值增长没有转化为甚至是积极的净处置国民收入增长将使通货膨胀回到目标范围 - 没有进一步降息</p><p>墨尔本研究所的“通胀指标”强调了这种担忧</p><p>在过去的12个月中,它仅增长了1.0%,而且在过去的四个月中只有一次超过零</p><p>除此之外,澳元兑美元汇率上涨 - 现在徘徊在75美分左右 - 这在很大程度上是因为美联储推迟了紧缩周期</p><p>史蒂文斯先生一直坚持认为,较低的美元对出口至关重要,并且愿意降低利率以帮助影响出口</p><p>这与他最近的陈述有何关系</p><p>也许我们正在看一个“格林斯潘的不确定性原则”的例子,中央银行家故意发送模糊信息</p><p>未来三个月应该在澳大利亚和美国澄清相当多的事情</p><p>如果美国劳动力市场反弹,那么美联储可能会开始加息</p><p>但如果澳大利亚的通货膨胀率不会从危险的低水平下降,那么我们可以预期澳大利亚央行会进一步减产</p><p>如果这两件事都发生,那么澳元将会明显下跌,这对出口商来说是个好消息,但对投资资本设备的企业来说却不利</p><p>就像站在澳大利亚经济边缘的消费者和企业一样,

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